신용융자 반대매매는 주가가 내려 담보비율이 증권사가 정한 기준 아래로 떨어지고, 추가 담보를 기한 안에 채우지 못하면 나옵니다. 증권사 설명서의 예시를 보면 담보 부족을 통보받은 뒤 영업일 기준 이틀 안팎에 처분이 실행되고, 처분 금액은 부족한 금액보다 훨씬 커질 수 있습니다. 약관은 증권사마다 다르므로 아래 계산은 구조를 이해하는 용도로 읽어 주세요.
코스피가 10월 15일 하루에 7.57% 내려 5,554.22로 마감한 뒤 ‘반대매매’라는 단어가 연일 뉴스에 올랐습니다. 금융투자협회 집계로 15일 위탁매매 미수금 대비 실제 반대매매 금액은 804억원이었고, 하루 앞선 14일에는 893억원으로 7월 31일 이후 가장 컸다고 보도됐습니다. 6일부터 15일까지 7거래일 누적은 2,981억원입니다. 이 숫자가 정확히 무엇을 센 것인지부터 구분하면 뉴스가 훨씬 덜 막연해집니다.
담보비율은 무엇을 무엇으로 나눈 값일까
신용융자는 주식을 살 때 대금 일부를 증권사에서 빌리는 거래이고, 산 주식이 담보가 됩니다. 담보비율은 담보로 잡힌 주식의 평가금액을 융자금으로 나눈 비율입니다. 설명서마다 표현은 조금씩 다르지만, 평가금액이 융자금의 일정 배수 아래로 내려가면 추가 담보를 요구한다는 구조는 같습니다.
그 기준이 흔히 ‘140%’로 불리는데, 증권사마다 다릅니다. 대신증권 신용거래 설명서의 개정 대비표에는 담보유지비율을 회사가 정하며 140%에서 160% 사이에서 종목별로 차등 적용하고, 대주는 120%라고 적혀 있습니다. 같은 증권사 안에서도 종목에 따라 기준이 달라질 수 있다는 뜻이어서, 140%는 대표 수치일 뿐 내 계좌의 수치가 아닙니다.
가상 계좌로 계산해 보면: 140만원이 부족한데 350만원이 팔립니다
설명을 위해 숫자를 단순하게 잡겠습니다. 내 돈 400만원에 증권사 융자 600만원을 보태 주당 1만원인 주식 1,000주를 샀습니다. 평가금액 1,000만원을 융자금 600만원으로 나누면 담보비율은 약 167%입니다. 기준이 140%라면 평가금액이 융자금의 1.4배인 840만원 아래로 내려갈 때 추가 담보 요구가 나옵니다. 주가로는 8,400원, 매수가보다 16% 내려간 지점입니다.
주가가 7,000원까지 내렸다고 해 보겠습니다. 평가금액은 700만원, 담보비율은 약 117%입니다. 140%를 맞추려면 840만원이 필요하니 140만원이 부족합니다. 이 부족분을 채우지 못해 증권사가 주식을 팔고 그 돈으로 융자를 갚는다면 결과는 다음과 같습니다.
| 구분 | 처분 전 | 500주 처분 후 |
|---|---|---|
| 보유 주식 | 1,000주 | 500주 |
| 평가금액(주당 7,000원) | 700만원 | 350만원 |
| 융자금 | 600만원 | 250만원(350만원 상환) |
| 담보비율 | 약 117% | 140% |
500주를 팔아 350만원으로 융자를 갚으면 담보비율이 140%로 돌아옵니다. 부족액은 140만원이었는데 처분 금액은 350만원으로 2.5배입니다. 처분대금이 융자 상환에 쓰이면 담보와 빚이 함께 줄어 비율이 천천히 회복되기 때문입니다.
실제 설명서에도 같은 구조가 나옵니다. 대신증권 설명서의 한 예시는 추가 담보 미납액이 80만원인데, 최저 담보유지비율 140%를 채우기 위한 임의처분 금액이 약 367만원으로 미납액의 약 4.6배라고 설명합니다. 위 계산은 수수료, 이자, 증권사별 처분수량 산정 방식을 뺀 단순화한 값이므로 실제 수량은 설명서의 산식으로 확인해야 합니다.
통보에서 처분까지는 며칠일까
메리츠증권 설명서가 제시한 절차는 이렇습니다. D일에 담보비율이 기준 아래로 내려가면 추가 담보 납부를 요구하고, D+1일이 납입 기한이며, 미납이면 D+2일에 반대매매가 실행됩니다. 한국투자증권 설명서도 추가 담보 납부 요구일의 다음 영업일까지 내지 않으면 그다음 영업일에 임의처분하는 경우를 가정한 예시를 싣고 있습니다. 둘 다 설명서 속 예시이고, 실제 시점은 약관이 정합니다.
주의할 문구가 하나 더 있습니다. 한국투자증권 설명서에는 일정한 경우 추가 납입 요구 없이도 반대매매를 할 수 있다는 취지의 문장이 있습니다. 어떤 조건에서 통보 없이 처분되는지는 약관에 정해 두므로 ‘통보를 받으면 이틀은 여유가 있다’고 일반화하면 안 됩니다. 이틀 사이 주가가 올라 담보비율이 회복되면 처분 사유가 어떻게 되는지도 증권사 약관에서 직접 확인할 부분입니다.
폭락 전에 이미 893억원이 처분됐다는 점
15일의 804억원만 보면 폭락 당일의 숫자처럼 읽힙니다. 그런데 보도된 최대치는 하루 앞선 14일의 893억원입니다. 14일은 폭락 전날이니, 코스피가 6일부터 7거래일 연속 내리는 동안 담보비율이 조금씩 낮아지며 추가 담보 요구가 쌓였다고 읽는 편이 자연스럽습니다. 한 번의 급락보다 하락이 이어진 기간의 누적이 더 문제가 된다는 뜻입니다. 다만 이 통계가 어떤 거래의 처분까지 포함하는지는 다음 단락에서 구분해야 합니다.
뉴스의 ‘반대매매 금액’은 신용융자 처분액이 아닐 수 있습니다
금융투자협회가 공개하는 일별 수치의 이름은 ‘위탁매매 미수금 대비 실제 반대매매 금액’입니다. 미수거래는 주식을 먼저 사고 결제대금을 이틀 뒤에 내는 초단기 외상 거래이고, 대금을 못 내면 결제일 장에서 처분됩니다. 신용융자는 담보비율로 움직이는 별개 구조입니다. 그래서 800억원대라는 숫자를 그대로 ‘신용융자가 강제로 팔린 금액’으로 옮겨 적으면 정확하지 않습니다. 이 통계의 정의와 주석은 금융투자협회 종합통계정보서비스에서 확인하세요.
신용융자 잔고는 따로 봅니다. SBS Biz는 금융투자협회 자료를 인용해 15일 신용거래융자 잔고가 32조7,499억원으로 9월 29일 이후 약 보름 만에 32조원대로 내려왔다고 전했습니다. 같은 날 투자자예탁금은 96조9,121억원으로 사흘 연속 줄어 100조원 아래로 내려갔습니다. 잔고가 줄었다는 사실만으로는 상환이 늘었는지, 처분이 늘었는지, 신규 융자가 줄었는지 구분할 수 없습니다.
삼성전자·SK하이닉스에 몰린 담보
나이스신용평가 분석으로 9월 말 신용융자 잔고 33조4,000억원 가운데 10조4,000억원이 반도체 종목에 있었고, 삼성전자와 SK하이닉스 두 종목이 약 9조2,000억원으로 전체의 27.5%를 차지했다고 뉴스1이 보도했습니다. 담보가 소수 종목에 몰려 있으면 그 종목이 급락한 날 여러 계좌의 담보비율이 동시에 내려갑니다. 15일에는 두 종목이 각각 9.48%, 11.06% 하락했습니다.
금융당국도 움직였습니다. SEN 보도에 따르면 금융위원회는 15일 증시상황 점검회의를 열어 금융회사에 무분별한 신용공여를 자제해 달라고 당부했고, 10개 종합금융투자사업자가 19일부터 삼성전자·SK하이닉스 등 특정 종목의 신용융자 비중을 각 사 신용융자 총액의 15% 이내로 관리할 예정이라고 합니다. 보도된 계획이므로 증권사별 시행 여부와 방식은 각 사 공지로 확인해야 합니다. 신규 융자 한도를 관리하는 성격으로 읽히며, 이미 받은 융자의 담보유지비율이 바뀐다는 내용은 확인하지 못했습니다.
내 계좌에서 확인할 여섯 가지
- 종목별 담보유지비율: 가진 종목이 140%인지 160%인지, 증권사 신용거래 설명서와 앱의 담보비율 화면에서 확인합니다.
- 추가 담보 납부 기한: 요구를 받은 날부터 몇 영업일 안에, 현금이나 대용증권 중 무엇으로 낼 수 있는지 봅니다.
- 통보 수단: 문자, 앱 알림, 전화 중 무엇으로 오는지와 연락처가 최신인지 확인하고, 통보 없이 처분되는 조건이 약관에 있는지도 찾아봅니다.
- 처분 종목 순서: 여러 종목을 담보로 잡았다면 어느 종목부터 처분되는지 확인합니다. 대신증권 설명서에는 질권 설정일이 빠른 종목부터, 같으면 종목코드 순이라는 설명이 있습니다.
- 융자 이자율: 각 금융투자회사의 신용거래융자 이자율은 금융투자협회 홈페이지의 전자공시에서 볼 수 있다고 대신증권 설명서가 안내합니다.
- 바로 낼 수 있는 자금: 금융감독원은 2021년 소비자 주의보에서 이용자에게 설명서·약관 확인, 담보비율 수시 확인, 추가 담보를 조달할 자금원 확인, 증권사 연락처 확인을 당부했습니다. 지금도 그대로 쓸 수 있는 점검 순서입니다.
융자를 유지할지 줄일지는 개인의 위험 감수 수준과 자금 계획에 달린 결정이라 이 글이 방향을 정해 드릴 수 없습니다. 다만 계산에서 보았듯 담보비율이 기준에 가까울수록 처분 시점이 앞당겨지고, 처분 규모는 부족액의 몇 배가 될 수 있다는 점은 숫자로 확인되는 사실입니다.
월요일 장 시작 전에 해 볼 일
신용융자 잔고와 미수금 반대매매 통계는 금융투자협회 종합통계정보서비스에서 날짜별로 내려받을 수 있습니다. 두 통계를 같은 날짜로 나란히 놓고 이름과 단위를 적어 두면 뉴스 숫자가 무엇을 센 것인지 헷갈리지 않습니다. 통계를 맞춰 보는 순서는 7월에 정리한 신용거래융자 잔고 확인법 글에 있습니다.
이 글의 숫자는 2026년 10월 17일까지 보도된 금융투자협회 집계와 각 증권사 설명서를 기준으로 하며 이후 정정되거나 갱신될 수 있습니다. 15일 이후의 반대매매 규모는 협회의 다음 발표를 기다려야 합니다.
본 자료는 정보 제공 목적이며 투자 자문이 아닙니다. 투자 판단과 책임은 본인에게 있습니다.
출처
- 서울경제 — 코스피 급락날 반대매매 800억원…손실 누적에 예탁금 감소 (2026-10-17 확인)
- SBS Biz — 코스피 7% 급락한 검은 목요일, 800억원대 또 강제청산 (2026-10-16)
- 국제뉴스 — 반대매매 2981억…이틀 연속 800억 원 넘었다 (2026-10-17)
- 뉴스1·파이낸셜뉴스 — 반대매매 900억…‘검은 목요일’ 추가 청산 우려 (2026-10-15)
- SEN — 폭락장에 급증하는 강제청산…‘빚투’ 문턱 높인다 (2026-10-16)
- 대신증권 — 신용거래 융자/대주 핵심 설명서 신·구조문 대비표 (2025년 공지)
- 대신증권 — 신용거래 설명서(반대매매 수량 산정 예시, 2025년 공지)
- 메리츠증권 — 신용거래융자·대주 설명서 (반대매매 절차 D~D+2, 2025년 게시본)
- 한국투자증권 — 신용거래설명서 전문 (2026-03-07 개정)
- 헤럴드경제 — 한숨 돌린 ‘빚투 32조’ 반대매매 뇌관은 여전 (미수·신용 구조 설명, 2026-03-04)
- 토요경제 — 주가하락에 반대매도 급증…금감원 소비자 ‘주의’ 경보 (2021-09-27)
- 금융투자협회 종합통계정보서비스 (통계 정의·주석 확인)