새벽배송 이커머스 ‘오아시스마켓’이 티몬 인수자로 확정되면서 모회사인 지어소프트(376300)가 증권가의 뜨거운 관심을 받고 있다. 게임사로 출발해 새벽배송 사업에 승부수를 던진 지어소프트가 이번엔 티몬을 품에 안으며 주가 상승 모멘텀을 확보했다. 최근 부진한 한국 증시 흐름에도 불구하고 강세를 보이는 지어소프트의 주가 향방과 투자 관점을 짚어봤다.

모바일게임 개발사에서 새벽배송 기업으로… 지어소프트의 변신

지어소프트는 많은 이들에게 낯선 이름일 수 있다. 2014년 설립된 이 회사는 원래 모바일 게임 개발사로 출발했다. ‘스피릿위시’, ‘워로드’ 등의 모바일게임을 개발하며 2021년 코스닥에 입성했지만, 회사의 진짜 성장 동력은 게임이 아닌 새로운 분야에서 찾아왔다.

지어소프트 경영진은 2019년 게임 시장의 경쟁 심화와 수익성 악화를 예상하고 과감한 사업 다각화를 결정했다. 그 대상이 바로 ‘새벽배송’ 시장이었다. 당시만 해도 마켓컬리가 독주하던 새벽배송 시장에 뛰어든 것은 무모해 보였지만, 지어소프트는 2020년 ‘오아시스마켓’을 설립하고 과감한 투자를 단행했다.

오아시스마켓은 출범 이후 빠르게 성장했고, 지금은 지어소프트 매출의 약 70%를 차지하는 주력 사업으로 자리 잡았다. 현재 지어소프트는 오아시스마켓의 지분 86.21%를 보유한 최대주주다.

“지어소프트는 사실상 오아시스마켓의 지주회사라고 보면 됩니다. 게임 사업은 점점 비중이 줄어들고 있고, 회사의 성장과 주가는 오아시스마켓의 성과에 직결됩니다.” (증권사 애널리스트 A씨)

4월 14일 종가 9,340원… 티몬 인수 효과로 ‘훨훨’

4월 14일 기준 지어소프트 주가는 9,340원으로 마감했다. 연초(6,500원 수준) 대비 무려 27%나 상승한 수치다. 특히 주목할 점은 같은 기간 코스닥 지수가 7% 가량 하락했다는 사실이다. 지수 하락 속에서도 지어소프트만 쑥쑥 올라간 셈이다.

주가 상승의 핵심 동력은 티몬 인수다. 오아시스마켓이 티몬의 최종 인수자로 부상하기 시작한 3월 중순부터 지어소프트 주가는 꿈틀대기 시작했고, 인수가 사실상 확정된 4월 9일 이후엔 가파른 상승세를 탔다. 특히 4월 10일에는 하루 거래량이 평소의 3배를 넘기며 주가가 6% 이상 치솟기도 했다.

이러한 주가 흐름은 기관투자자들의 매수세에 힘입은 바 크다. 3월부터 기관들은 지어소프트 주식을 약 15억원 순매수했고, 외국인들도 8억원 가량 사들였다. 이는 대외 불확실성으로 전반적인 매도세가 우세한 증시 상황에서 이례적인 행보다.

“기관투자자들이 정말 지어소프트를 눈여겨보는 이유는 단순히 티몬을 인수해서가 아니라, 티몬 인수 후 창출될 시너지와 이커머스 시장 내 입지 강화 가능성 때문입니다. 특히 오아시스마켓의 거래액이 1조원을 넘어설 경우 지어소프트의 기업가치 재평가가 불가피하다고 보는 거죠.” (증권업계 베테랑 PB B씨)

지금 증시는?… 악재 속 실적주 찾기

지어소프트 주가가 더 올라갈지 판단하려면 현재 한국 증시 상황을 먼저 살펴봐야 한다. 4월 14일 현재 한국 증시는 전반적으로 우울한 분위기다. 코스피 지수는 연초 대비 3% 하락했고, 코스닥은 더 큰 폭인 7% 빠졌다.

증시 부진의 주요 원인으로는 미국의 금리 인하 지연, 원자재 가격 상승, 중동 지정학적 리스크 등이 꼽힌다. 특히 미 연준이 당초 예상보다 금리 인하에 신중한 모습을 보이면서 글로벌 증시에 찬물을 끼얹었고, 한국 증시도 그 여파를 피하지 못했다.

업종별로 보면 이커머스·유통 업종은 상대적으로 더 큰 타격을 받았다. 코로나19 특수가 사라지고 소비심리가 위축되면서 관련주들이 줄줄이 하락했다. 대표적인 이커머스 관련주인 카페24(042000)는 연초 대비 15% 하락했고, 물류 플랫폼 메쉬코리아(491000)도 10% 가량 내렸다.

“시장 전체가 약세인 상황에서도 뚜렷한 모멘텀을 가진 종목들은 별도 수급이 형성되는 경향이 있어요. 지어소프트가 그런 케이스죠. 티몬 인수라는 이벤트가 있으니 시장이 먼저 선반영하는 거예요.” (자산운용사 펀드매니저 C씨)

하반기 증시 전망은 상대적으로 밝다. 인플레이션 둔화로 미국이 하반기부터 금리 인하에 나설 가능성이 높아졌고, 이는 한국 증시에도 긍정적인 영향을 미칠 전망이다. 이 경우 그동안 억눌려 있던 소비 심리가 개선되면서 이커머스 업종에도 훈풍이 불 수 있다.

티몬 인수로 달라질 지어소프트의 미래

티몬 인수가 지어소프트에 어떤 변화를 가져올까? 이는 회사의 실적과 주가에 직접적인 영향을 미칠 핵심 요소다.

단기 전망: 통합 비용으로 ‘잠깐’ 주춤

인수 직후 6개월~1년은 티몬과 오아시스마켓의 통합 과정에서 비용이 많이 발생할 것으로 예상된다. 시스템 통합, 인력 재배치, 브랜드 정비, 마케팅 강화 등에 상당한 자금이 투입될 수밖에 없다. 이 기간 지어소프트의 연결기준 영업이익률은 일시적으로 하락할 가능성이 높다.

“일반적으로 M&A 후 통합 과정은 ‘PMI(Post Merger Integration)’라고 하는데, 이 기간에는 실적이 일시적으로 안 좋아 보일 수 있어요. 하지만 이건 미래를 위한 투자로 봐야 합니다. 단기 실적에 너무 민감하게 반응하는 건 위험할 수 있죠.” (M&A 전문 컨설턴트 D씨)

다만 2025년 하반기 실적발표부터는 초기 통합 효과가 나타나며 매출 증가세가 뚜렷해질 것으로 전망된다. 특히 오아시스마켓의 신선식품과 티몬의 일반 상품을 연계 판매하는 크로스셀링 효과가 빠르게 나타날 가능성이 높다.

중장기 전망: 거래액 급증에 ‘방긋’

통합 과정이 마무리되는 2026년부터는 시너지 효과가 본격화될 전망이다. 이에 따라 오아시스마켓의 연간 거래액은 현재 5,000억원 수준에서 1조 5,000억원 이상으로 3배 가까이 확대될 가능성이 있다. 이는 지어소프트의 연결 매출과 영업이익의 대폭 증가로 이어질 것이다.

또한 규모의 경제 효과로 인한 수익성 개선도 기대된다. 물류 네트워크 통합, IT 인프라 공유, 마케팅 효율화 등을 통해 단위당 비용이 절감되면서 영업이익률이 개선될 가능성이 높다.

더불어 지어소프트의 기업가치 평가에도 긍정적인 영향을 미칠 것으로 보인다. 현재 지어소프트는 게임과 새벽배송이라는 이질적인 사업 구조로 인해 밸류에이션 디스카운트를 받고 있다. 그러나 오아시스마켓이 티몬 인수를 통해 종합 이커머스 플랫폼으로 발전한다면, 기업가치 재평가가 이루어질 가능성이 크다.

“현재 지어소프트의 PER(주가수익비율)은 업종 평균보다 낮은 수준이에요. 이커머스 기업으로서 제대로 평가받지 못하고 있는 겁니다. 티몬 인수 후 성공적인 통합이 이뤄지면, 네이버, 카카오커머스 같은 플랫폼 기업들의 밸류에이션에 근접할 가능성도 있어요.” (증권사 리서치센터 팀장 E씨)

실제 투자자들은 어떻게 보나… 증권가 시각

증권사들은 최근 지어소프트에 대한 투자의견을 상향 조정하는 추세다. 티몬 인수 소식이 알려진 후 주요 증권사 5곳 중 3곳이 목표주가를 올렸고, 현재 컨센서스 목표주가는 9,500원~10,500원 선이다. 이는 현재 주가(9,340원) 대비 15~30% 상승 여력이 있음을 의미한다.

증권사 리포트들은 대체로 다음과 같은 투자 포인트를 제시하고 있다.

1. 거래액 확대: 티몬 통합으로 오아시스마켓의 거래액이 급증할 것
2. 수익성 개선: 규모의 경제로 중장기적 수익구조 개선 가능성
3. 기업가치 재평가: 게임사에서 이커머스 기업으로의 정체성 확립
4. 신규 사업 기회: 오프라인 확장, PB 상품 강화 등 성장동력 다각화

다만 일부 증권사들은 단기적인 통합 비용 부담과 치열한 이커머스 경쟁 환경을 리스크 요인으로 지적하고 있다.

“대형 증권사들은 지어소프트에 대해 대체로 긍정적 시각이지만, 인수 후 통합 과정에서의 진통을 우려하는 목소리도 있어요. 쿠팡, 네이버 같은 대형 플랫폼과의 경쟁에서 차별화 포인트를 얼마나 확보할 수 있느냐가 관건이죠.” (증권업계 관계자 F씨)

실제 개미들의 선택은?… 개인투자자 동향

개인투자자들 사이에서도 지어소프트는 최근 ‘핫 종목’으로 떠올랐다. 국내 주요 투자 커뮤니티에서는 “이커머스 시장 재편의 수혜주”라는 타이틀로 활발한 토론이 이어지고 있다.

실제로 3월 이후 지어소프트의 개인투자자 보유 비중은 5%p 가량 증가했다. 기관과 외국인의 매수세에 개인들도 합류한 모양새다. 특히 30~40대 소액투자자들의 관심이 높은 것으로 알려졌다.

“온라인 쇼핑을 많이 하는 3040 투자자들이 오아시스마켓과 티몬의 결합에 높은 관심을 보이고 있어요. ‘실제 소비자’ 관점에서 봤을 때 두 플랫폼의 시너지를 긍정적으로 평가하는 것 같습니다.” (온라인 투자 커뮤니티 운영자 G씨)

다만 증시 전문가들은 과도한 기대감에 따른 주가 급등은 경계해야 한다고 조언한다. M&A 효과는 단기간에 나타나기 어렵고, 특히 이커머스처럼 경쟁이 치열한 시장에서는 통합 과정의 어려움이 예상보다 클 수 있기 때문이다.

투자 전략 가이드… ‘지금’ VS ‘관망’

지어소프트에 대한 투자 전략은 투자 기간과 성향에 따라 달라질 수 있다. 증권가 전문가들의 의견을 종합하면 다음과 같은 접근법을 고려해볼 만하다.

단기 투자자(3~6개월)

단기 투자자들에게는 현 시점에서 신중한 접근이 필요하다. 티몬 인수 소식이 상당 부분 주가에 반영된 상태이며, 통합 과정에서의 비용 증가로 인해 당분간 실적 개선이 뚜렷하게 나타나지 않을 가능성이 높기 때문이다.

“주가가 이미 27%나 올랐고, 단기적으로는 실적 개선보다 비용 부담이 더 클 수 있어요. 지금 진입하는 단기 투자자는 주의가 필요합니다.” (전업투자자 H씨)

다만 향후 티몬 인수 관련 구체적인 시너지 계획이나 긍정적인 뉴스가 나올 때마다 단기적인 상승 모멘텀이 형성될 수 있으므로, 이러한 뉴스 흐름을 주시할 필요가 있다.

중장기 투자자(1년 이상)

반면 중장기 투자자들에게는 유망한 투자처가 될 수 있다. 초기 통합 비용이 소화되고 시너지가 발현되는 2026년 이후에는 본격적인 성장이 기대되기 때문이다. 특히 분할 매수 전략을 통해 리스크를 분산하는 방법이 효과적일 수 있다.

“지금 50%, 통합 과정에서 주가 조정이 있을 때 나머지 50%를 투자하는 식의 분할 매수 전략이 안전할 것 같아요. 이커머스 시장이 장기적으로 성장하는 산업이고, 오아시스마켓+티몬의 결합이 새로운 경쟁력을 만들어낼 가능성이 있으니까요.” (베테랑 주식투자자 I씨)

중장기 투자자들은 특히 다음과 같은 이정표를 주시할 필요가 있다.

1. 티몬 인수 최종 승인 및 구체적인 통합 계획 발표 (2025년 5월~6월 예상)
2. 통합 플랫폼 출시 또는 브랜드 전략 발표 (2025년 하반기 예상)
3. 통합 후 첫 실적 발표 (2025년 4분기 또는 2026년 1분기)
4. 통합 시너지 효과의 가시화 (2026년 중반 이후)

전문가들의 마지막 조언

지어소프트에 대한 투자를 고민하는 이들에게 증권가 전문가들은 다음과 같은 조언을 남겼다.

“M&A를 통한 기업 성장은 ‘기대 → 실망 → 재평가’의 사이클을 거치는 경우가 많습니다. 초기에는 기대감으로 주가가 오르고, 통합 과정에서의 어려움이 드러나면 실망 매물이 나오고, 실제 시너지가 나타나면 재평가되는 식이죠. 중장기적 관점에서 이런 사이클을 이해하고 접근하는 게 중요합니다.” (PEF 운용역 J씨)

“오아시스마켓이 티몬을 어떻게 통합하느냐가 관건입니다. 단순히 두 회사를 합치는 게 아니라 ‘신선식품+일반쇼핑’이라는 새로운 가치를 만들어내야 해요. 그런 차별화된 전략이 보이면 주가도 더 오를 수 있을 겁니다.” (유통업 전문 애널리스트 K씨)

“현재 주가 수준(9,340원)은 티몬 인수 효과가 일부 반영된 상태입니다. 향후 추가 상승을 위해서는 구체적인 시너지 효과와 실적 개선이 뒷받침되어야 해요. 성급한 진입보다는 통합 계획이 구체화될 때까지 지켜보는 것도 방법입니다.” (자산관리사 전문가 L씨)

결론: 인내심을 갖고 지켜볼 필요

지어소프트는 티몬 인수를 통해 국내 이커머스 시장에서 새로운 도전을 시작했다. 단기적으로는 통합 과정에서의 비용 부담이 있겠지만, 중장기적으로는 거래액 확대와 시너지 창출을 통한 성장이 기대된다.

4월 14일 종가 9,340원 기준으로 보면 이미 상당한 상승이 이루어진 상태다. 때문에 단기 투자자들은 신중한 접근이 필요하다. 반면 중장기 투자자들에게는 이커머스 시장 재편의 수혜주로서 매력적인 투자처가 될 수 있다.

증시 전반의 흐름이 불안정한 가운데서도 독자적인 성장 스토리를 가진 지어소프트의 향후 행보가 주목된다. 특히 오아시스마켓과 티몬의 시너지가 얼마나 성공적으로 창출되느냐에 따라 주가 방향이 좌우될 전망이다. 통합 과정에서의 리스크를 감안하되, 이커머스 시장 확장이라는 장기적 관점에서 지어소프트의 가능성을 평가해볼 시점이다.

소셜커머스 1세대로 불렸던 티몬이 새 주인을 맞게 됐다. 새벽배송 전문 기업 오아시스마켓이 티몬의 새 주인으로 확정되면서 국내 이커머스 판도에 새로운 변화가 예고됐다. 대규모 미정산 사태로 위기에 처했던 티몬의 재기 여부도 주목되는 가운데, 오아시스마켓의 티몬 인수 배경과 향후 전략을 살펴봤다.

7개월 만에 새 주인 찾은 티몬

14일 업계에 따르면 티몬은 이번 주 서울회생법원에 오아시스마켓을 최종 인수자로 허가해달라는 신청서를 제출할 예정이다. 지난해 9월 기업회생 절차가 개시된 이후 약 7개월 만이다. 그간 티몬은 스토킹호스 방식으로 매각 절차를 진행해왔다. 이는 인수 예정자를 먼저 선정한 후 공개 입찰을 병행하는 방식인데, 지난 9일까지 다른 인수 제안이 없어 오아시스마켓이 최종 인수자로 사실상 확정된 셈이다.

업계에서 추정하는 인수가는 200억원 내외. 이 금액으로는 채권단 변제율이 1% 안팎에 그칠 것으로 보여 채권단의 반발 가능성도 제기된다. 일각에서는 오아시스마켓이 피해 셀러들을 위한 별도의 구제책을 내놓을 수 있다는 관측도 나온다. 티몬의 회생계획안 제출 기한은 5월 15일까지다.

함께 기업회생 절차를 밟고 있는 위메프는 아직 최종 인수자가 결정되지 않았다. 현재 1개 업체가 인수 의향을 밝힌 상태로, 제너시스BBQ와는 별개 업체인 것으로 알려졌다. 위메프 측의 회생계획안 제출 기한은 5월 7일이지만 추가 연기될 가능성이 높다.

새벽배송의 반란… 오아시스마켓은 어떤 회사?

오아시스마켓은 게임업체 지어소프트가 2020년 설립한 새벽배송 이커머스 기업이다. 마켓컬리, SSG닷컴 새벽배송에 이어 업계 3위권으로 평가받는 오아시스마켓은 수도권 중심으로 신선식품과 생필품을 새벽에 배송하는 서비스를 제공 중이다.

모회사인 지어소프트(376300)는 원래 모바일 게임 개발사였지만, 2019년 새벽배송 시장에 뛰어들기로 결정하고 오아시스마켓을 키워왔다. 현재 지어소프트는 오아시스마켓 지분 86.21%를 보유한 최대주주로, 새벽배송 사업이 전체 매출의 70%를 차지할 정도로 주력 사업으로 자리잡았다.

산업 내부에서는 오아시스마켓이 비교적 짧은 기간 동안 급속한 성장을 이뤄냈다는 평가를 받는다. 월 활성 사용자 수(MAU)는 약 80만 명 수준이며, 연간 거래액은 약 5,000억원 규모로 알려져 있다. 특히 수도권 지역 거주자들 사이에서 신선식품 품질과 빠른 배송으로 입소문을 탄 케이스다.

‘신선식품 강자 + 종합몰’… 오아시스의 승부수

오아시스마켓의 티몬 인수는 업계에서 예상치 못했던 ‘다크호스’의 등장이었다. 그렇다면 오아시스마켓은 왜 위기의 티몬을 품에 안으려 하는 걸까? 업계 관계자들은 오아시스마켓의 이번 인수가 ‘외연 확장을 통한 규모의 경제 실현’과 ‘IPO를 위한 발판 마련’이라는 두 가지 목표를 갖고 있다고 분석한다.

우선 오아시스마켓은 지금까지 새벽배송과 신선식품이라는 특화된 시장에 집중해왔다. 이 전략으로 단기간에 성장했지만, 신선식품 시장은 마켓컬리, 쿠팡 로켓프레시, SSG닷컴 등 대형 플랫폼들의 각축장이 됐고 성장 한계에 부딪힐 수밖에 없는 구조다. 이제 오아시스마켓은 티몬 인수를 통해 패션, 생활용품, 가전 등으로 상품 카테고리를 확장하고 종합 이커머스 플레이어로 도약하겠다는 전략이다.

“오아시스마켓은 신선식품에 강점이 있고, 티몬은 일반 쇼핑몰 운영 노하우가 있어요. 두 회사가 만나면 시너지가 상당할 겁니다. 특히 고객층이 겹치지 않아 교차 마케팅 효과도 클 것으로 보입니다.”(유통업계 관계자 A씨)

또 다른 측면은 IPO(기업공개)를 위한 사업 확장이다. 오아시스마켓의 모회사인 지어소프트는 이미 상장사지만, 향후 오아시스마켓을 별도로 상장시킬 가능성도 제기되고 있다. 이 경우 신선식품 특화 업체보다는 종합 이커머스 플랫폼으로서의 면모를 갖추는 것이 기업가치 평가에 유리하다.

주목할 만한 시너지 효과로는 크게 네 가지를 꼽을 수 있다.

1. 고객층 확대: 오아시스마켓의 신선식품 구매 고객과 티몬의 일반 쇼핑몰 이용자 통합
2. 물류 네트워크 효율화: 오아시스마켓의 콜드체인과 티몬의 일반 물류 시스템 통합
3. 구매력 강화: 규모 확대를 통한 협상력 제고 및 원가 절감
4. 기술 통합: 양사의 IT 시스템 및 데이터 분석 역량 결합

인수 후 향후 로드맵은?

오아시스마켓이 티몬을 성공적으로 인수한 이후에는 어떤 변화가 예상될까? 이커머스 전문가들은 단기적으로는 통합 과정의 진통을, 중장기적으로는 긍정적 시너지 효과를 전망하고 있다.

우선 풀어야 할 숙제들

티몬 인수 후 오아시스마켓이 가장 먼저 해결해야 할 과제는 ‘셀러 신뢰 회복’이다. 티몬은 지난해 미정산 사태로 많은 셀러들의 신뢰를 잃었고, 이 과정에서 상당수 판매자들이 플랫폼을 떠났다. 이들을 다시 유치하고 안정적인 정산 시스템을 구축하는 것이 시급한 과제다.

둘째로는 브랜드 전략을 결정해야 한다. 티몬이라는 브랜드를 유지할 것인지, 아니면 오아시스마켓으로 통합할 것인지, 혹은 제3의 브랜드를 만들 것인지에 대한 판단이 필요하다. 소비자들 사이에서 티몬 브랜드에 대한 인지도는 여전히 높지만, 최근의 부정적 이슈로 인한 이미지 타격도 무시할 수 없는 상황이다.

셋째는 조직 통합 과정에서의 인력 운용이다. 통합 과정에서 중복 업무 조정과 효율화는 불가피하며, 이 과정에서 구조조정 가능성도 배제할 수 없다. 이를 얼마나 원만하게 진행하느냐가 조직 안정화의 관건이 될 것이다.

“대규모 인력 감축은 없을 것으로 보입니다. 티몬의 실무 인력과 MD 경험은 매우 중요한 자산이니까요. 다만 중복 부서는 통합되고 일부 업무 조정은 있을 겁니다.”(이커머스 컨설턴트 B씨)

중장기 성장 전략

초기 진통을 겪은 후에는 오아시스마켓과 티몬의 통합 시너지가 본격화될 전망이다. 업계에서는 다음과 같은 중장기 전략이 구체화될 것으로 예상한다.

첫째, ‘신선식품+일반쇼핑’의 원스톱 서비스 구축이다. 소비자들이 신선식품과 일상 생활용품을 한 번에 구매할 수 있는 통합 쇼핑 경험을 제공하는 것이 목표다. 이는 고객 편의성을 높이고 객단가 상승으로 이어질 수 있다.

둘째, 자체 PB(프라이빗 브랜드) 상품 라인 확대다. 마켓컬리의 ‘컬리스’처럼 자체 브랜드 상품을 다양화해 수익성을 개선하는 전략이다. 특히 신선식품과 생활용품을 중심으로 가격 경쟁력과 품질을 갖춘 PB 상품 개발에 주력할 것으로 보인다.

셋째, 오프라인 거점 확대를 통한 옴니채널 전략이다. 이미 일부 운영 중인 오아시스 스테이션(픽업 포인트)을 확대하고, 티몬의 오프라인 행사 노하우를 접목해 온·오프라인을 아우르는 유통 채널을 구축할 가능성이 있다.

넷째, 데이터 기반 개인화 서비스 강화다. 양사가 보유한 고객 데이터를 통합·분석해 더 정교한 추천 시스템과 맞춤형 프로모션을 제공할 것으로 예상된다.

“신선식품은 구매 주기가 짧고 충성도가 높은 편이에요. 반면 일반 쇼핑은 가격 비교가 활발하죠. 두 영역의 데이터를 결합하면 소비자 행동 패턴을 더 정확히 분석할 수 있고, 이는 큰 경쟁력이 됩니다.”(유통업계 데이터 분석가 C씨)

국내 이커머스 지형도 변화하나

오아시스마켓의 티몬 인수는 국내 이커머스 시장에 어떤 영향을 미칠까? 최근 국내 이커머스 시장은 쿠팡, 네이버, 11번가 등 상위 업체들의 점유율이 계속 확대되는 ‘빈익빈 부익부’ 현상이 심화되고 있다. 2024년 기준 상위 3개 업체의 시장 점유율은 약 70%에 달하는 것으로 추정된다.

이러한 환경에서 중소 이커머스 업체들은 생존을 위해 두 가지 전략 중 하나를 선택하고 있다. 하나는 특정 카테고리나 서비스에 집중하는 ‘전문화 전략’이고, 다른 하나는 인수합병을 통한 ‘규모 확대 전략’이다.

오아시스마켓은 그동안 새벽배송이라는 전문 영역에서 성공적으로 자리매김했지만, 이제는 티몬 인수를 통해 ‘규모 확대’로 방향을 틀었다. 이는 마켓컬리가 추구하는 ‘전문화 전략’과는 차별화된 행보다.

“이커머스는 결국 규모의 게임입니다. 특히 물류, 마케팅, IT 인프라 같은 고정비 비중이 큰 산업이라 일정 규모 이상이 돼야 수익성이 나아져요. 오아시스마켓의 선택은 현실적인 측면에서 이해가 됩니다.”(이커머스 업계 경영자 D씨)

이번 인수가 성공적으로 마무리되면 오아시스마켓은 연간 거래액 기준 현재 약 5,000억원에서 중장기적으로 1조 5,000억원 이상으로 규모가 확대될 가능성이 있다. 이는 국내 이커머스 시장에서 오아시스마켓의 위상을 크게 강화시킬 것으로 전망된다.

다만 대형 플랫폼들과의 경쟁에서 완전히 우위를 점하기는 여전히 쉽지 않을 전망이다. 쿠팡과 네이버는 이미 신선식품 배송과 일반 쇼핑을 아우르는 종합 서비스를 제공하고 있고, 물류 인프라와 회원수 측면에서도 압도적인 우위를 점하고 있기 때문이다.

중요한 것은 ‘차별화된 가치’를 제공하는 것이다. 오아시스마켓이 신선식품에서 쌓은 전문성과 티몬의 소셜커머스 노하우를 결합해 독특한 쇼핑 경험을 제공할 수 있다면, 대형 플랫폼들 사이에서도 분명한 입지를 구축할 수 있을 것으로 보인다.

소셜커머스 1세대의 운명

한편, 티몬과 위메프의 기업회생 절차는 국내 소셜커머스 1세대의 부침을 상징적으로 보여준다. 2010년 전후로 등장한 소셜커머스 업체들은 한때 국내 이커머스 시장의 혁신을 이끌었지만, 쿠팡과 네이버 등 대형 플랫폼의 부상과 함께 점차 입지가 좁아졌다.

쿠팡은 소셜커머스에서 출발했지만 ‘로켓배송’이라는 물류 혁신으로 차별화에 성공했고, 티몬과 위메프는 소셜커머스 모델을 넘어서는 새로운 가치 제안에 어려움을 겪었다. 특히 위메프와 티몬의 경영난은 이커머스 업계의 ‘승자독식’ 현상을 단적으로 보여준다.

위메프의 경우 현재 1개 기업이 인수 의향을 밝힌 상태로, 그 결과에 따라 국내 소셜커머스의 미래 지형도가 더욱 명확해질 전망이다. 업계 관계자들은 위메프도 결국 오아시스마켓처럼 특화된 서비스를 가진 업체에 인수될 가능성이 높은 것으로 보고 있다.

“소셜커머스라는 비즈니스 모델 자체가 이제는 의미가 퇴색됐어요. 오히려 특정 분야에 전문화된 이커머스들이 기존 플랫폼을 인수해 외연을 확장하는 흐름이 이어질 겁니다.”(이커머스 업계 중견 임원 E씨)

결론: 오아시스마켓의 도전이 시작됐다

오아시스마켓의 티몬 인수는 국내 이커머스 시장에 새로운 변화를 예고하고 있다. 대형 플랫폼과 특화된 이커머스 사이에서 ‘신선식품 강자+종합몰’이라는 새로운 모델을 제시하며 틈새시장을 노리는 전략이다. 초기 진통을 거쳐 시너지가 성공적으로 창출된다면, 오아시스마켓은 국내 이커머스 시장의 새로운 강자로 부상할 가능성도 있다.

다만 통합 과정에서의 셀러 신뢰 회복, 조직 안정화, 브랜드 재정립 등 여러 도전 과제들이 기다리고 있다. 이러한 과제들을 얼마나 효과적으로 해결하느냐가 인수 성공의 관건이 될 것이다.

과거 소셜커머스의 선두주자였던 티몬이 새벽배송 강자 오아시스마켓의 품에 안기면서 쓰게 될 새로운 역사가 주목된다. 이번 인수가 단순한 기업 구제를 넘어 진정한 시너지를 창출하는 성공적인 M&A 사례가 될 수 있을지, 앞으로의 행보가 기대된다.

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참고 자료: 한국거래소(KRX)